三大行保利协鑫能源买入评级报告
汇丰升保利协鑫能源评级至增持 目标价2.7元
【来源】 阿思达克财经网
汇丰报告指，保利协鑫(03800.HK)今年第三季多晶硅及硅片销售量分别同比升5%及20%，但平均售价低於预期。其评级由“中性”升至“增持”，目标价由2.8元下调至2.7元。
该行修改2014年至2016年每股盈利预测至-12%、6%及2%，以反映低於预期的第三季业绩，并据此下调今年第四季的预测，及新生产技术硅烷流化床生产及自备电厂投产延迟，但上调因自自备电厂而减少的成本增加。该行2014年至2016年每股盈利预测为0.15元、0.24元及0.28元，对比市场的0.14元、0.20元及0.24元。
交银国际：维持保利协鑫能源买入评级
【来源】 腾讯财经
主要业务数据：3季度公司多晶硅产量1.72万吨，同比去年增长27.2%，前三季度多晶硅平均售价21.96 美元，比上半年22.10 美元略有下降。3季度硅片产量3.68GW，同比去年增长44.6%，前三季度硅片平均售价0.22 美元，比上半年0.23 美元略有下降。3季度售电量为14.56 亿千瓦小时，同比去年下降3.0%。多晶硅和硅片价格在3季度都有略微下降，主要是受市场行情的影响，而售电量下降受需求减少以及火电厂环保改造的影响。公司本次未披露生产成本的情况，只是表示成本总体是下降趋势。3 季度以及目前公司的多晶硅和硅片产能都是满载运行，显示出市场需求的旺盛以及公司产品的强大竞争力。
多晶硅业务：目前公司西门子法多晶硅年产能是6.5万吨，从3季度起已经超产能生产。通过技术改造，在基本不增加固定资产投资的情况下将实现年产能增加1 万吨。同时，公司350MW 自备电厂有望于年底前并网运行，这将为公司节省大量的电力成本。而FBR 硅烷法多晶硅生产线已经进入试运行，也有望于明年正式投产。目前FBR生产多晶硅的现金成本约为5.8-6美元/公斤，远远低于国外同类产品（REC约为10美元），折旧成本也将低于国外一半以上。同时，公司在FBR 研发中获得了更多的产品和技术积累，可以在硅材料业务获得更多拓展。
硅片加工资产的出售：公司表示硅片研发能力不会随资产出售，会继续保留在公司内部。而拟出售资产不仅包括切片业务，也将包括长晶业务。出售硅片资产将避免继续为此大量投资，且为公司回笼大量资金，并以此支持FBR多晶硅产能的扩张以及相关硅材料业务的扩张。
维持公司买入评级：出售硅片资产虽然会影响短期内的持续盈利能力，但是公司将有更多资金和精力投入回报率更高的业务。我们相信FBR 技术的成功会为公司带来更大的发展机遇，因此维持公司“买入”的投资评级。鉴于公司资产出售行为尚未完成，且相关数据有待评估，因此我们暂时不调整公司盈利预测。
海通国际：维持保利协鑫能源买入评级
【来源】 腾讯财经
3季度业绩稳健。公司3季度多晶硅及硅片产量同比提升27%和45%，公司接近满产。
持续的运营成本削减逐步推进。公司流化床技术多晶硅产能和自备电厂投产时间不变。
维持买入评级。我们预计销量增长，产品售价坚挺以及持续的成本削减将共同推动公司的盈利增长。近期回软提供吸纳机会。
